第十章 長期中的貨幣與物價

chapter29 貨幣制度

貨幣：經濟中人們經常用于向其他人購買物品與服務的一組資產

29.1 貨幣的含義

職能

• 交換媒介：買者在購買物品與服務的時候給予賣者的東西
• 計價單位：人們用來表示價格和記錄債務的標準
• 價值儲藏手段：人們可以用來把現在的購買力轉變為未來的購買力的東西

（津巴布韋幣就很難說具有價值儲藏的手段——這就是為什么說人民需要全球化）

• 國際化的第一步就是地區化——讓周邊地區的國家首先開始接受，形成一個小的環境

對于一種資產來說，“流動性(liquidity)”被用來說明一種資產兌換為交換媒介（貨幣）的容易程度

• 由于貨幣是經濟當中的交換媒介，所以它是最具有流動性的資產

種類
商品貨幣：當貨幣采取有內在價值的商品形式的時候，它被稱為商品貨幣

• 內在價值：即使不作為貨幣，東西本身也有價值
• 貝殼、黃金甚至香煙等等
  法定貨幣：沒有內在價值、由政府法令確定作為通貨使用的貨幣稱為法定貨幣

美國經濟中的貨幣

• 通貨(currency)：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣（聯系“通貨膨脹”，也就是貨幣膨脹的意思）
• 活期存款（demand deposits）：賬戶可以通過開支票而隨時支取銀行賬戶的余額
• 應該指出的是，銀行和其他賬戶上大量其他的賬戶作為美國貨幣的存量是有一定道理的，因為銀行儲戶可以很容易把資金從儲蓄賬戶轉到支票賬戶，共同基金儲戶通常可以根據他們的余額開發票

鑄幣是貨幣存量，顯然；帝國大廈是資產，也顯然，但是其中兩者之間存在許許多多的資產，想要劃分出一條界限就沒有那么容易了，

信用卡不是貨幣：信用卡并不是一種支付方式，而是一種延期支付的方式

• 這里我們認為信用卡是一張長長的賬單

29.2 聯邦儲蓄體系

聯邦儲備（Federal Reserve, fed）：美國的中央銀行, 簡稱美聯儲
中央銀行：為了監督銀行體系和調節經濟中的貨幣量而設計的機構，美聯儲是中央銀行的一個例子

29.2.1 美聯儲的結構

美聯儲的作業：

1. 管制銀行并且確保銀行體系的正常運行(充當最后貸款者)
2. 控制經濟中可以得到的貨幣量，這種貨幣量被稱為貨幣供給

貨幣供給：經濟中可得到的貨幣量
貨幣政策：中央銀行的決策者對貨幣供給的安排

29.2.2 聯邦公開市場委員會

美聯儲的主要工具：公開市場操作——買賣美國政府債券

29.3 銀行與貨幣供給

銀行在貨幣體系中起到中心的作用

• 銀行將如何影響貨幣的供給？

29.3.1 百分之百準備金銀行的簡單情況

準備金（reserves）：銀行得到但是沒有貸出去的存款

這里搞得我心情不太好，打出的筆記沒有及時保存，垃圾CSDN！

列一個重點補一補筆記：

• 當銀行將一部分的存款準備金作為貸款貸出的時候，銀行相當于創造了貨幣
  • 貨幣乘數：銀行體系用1美元準備金所產生的貨幣量
  • 貨幣乘數理論： 貨 幣 乘 數 = 1 / 準 備 金 率 貨幣乘數 = 1/準備金率 貨幣乘數=1/準備金率， 也就是說，貨幣乘數是準備金率的倒數
  • 準備金率越高，每個存款銀行貸出的款越少，貨幣乘數越小

29.3.4 銀行資本、杠桿以及2008-2009年的金融危機

29.4 美聯儲如何影響準備金量

公開市場操作：美聯儲買賣美國政府債券
美聯儲向銀行發放貸款：

• 銀行向美聯儲（中央銀行）借錢可以有多種方式：
  • 貼現視窗借款：比較傳統

chapter30 貨幣增長與通貨膨脹

• 通貨膨脹：物價總水平的上升，可以用消費物價指數CPI，GDP平減指數，或者某些物價總水平指數的變動百分比來衡量通貨膨脹率
• 通貨緊縮：物價下降
  （津巴布韋面臨著24000%的通貨膨脹率，也就是超速通貨膨脹）

貨幣數量論：衡量一個經濟體中有沒有通貨膨脹，如果有，它會有多高呢？

30.1 古典通貨膨脹理論

30.1.1 物價水平與貨幣價值：

• 關于通貨膨脹的第一種觀點是：它是關于貨幣價值的，而不是關于物品價值的（物品的價格上升是因為貨幣的價值下降而不是物品的價值上升，或者說不主要是）

通貨膨脹是一種廣泛的經濟現象，它涉及的首先并且最重要的是經濟中交換媒介的價值，因此用某種商品的價格大幅上升來嘗試解釋類似CPI指數的上升，這樣的方法將是不全面的

30.1.2 貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡

• 供給與需求決定了貨幣的價值
• 供給：美聯儲和它的債券們；銀行的存款準備金
• 需求：貨幣需求反映了人們想以流動形式持有的財富量
  • 一個最為重要的變數：經濟中的平均物價水平
  • 因此物價的上漲（貨幣價值的下降）增加了貨幣的需求量

在長期中，物價總水平會調整到貨幣需求等于貨幣供給的水平

• 如果物價水平高于均衡水平，則人們想要持有的貨幣量就會大于美聯儲所創造的，因此物價水平必然上升來使得供求均衡，
• 如果物價水平低于均衡水平，則人們想要人們想要持有的貨幣量就會小于美聯儲所創造的，因此物價水平將會上升

side note: 如果我們將市場上所有的商品與服務加一個總，那么某種程度上來說，人們需要的貨幣的總的價值就是一個常數，在這樣的假設之下，我們可以認為貨幣的價值乘上貨幣的總量應該成為一個常數，相應的，貨幣的總量有貨幣的供給所決定，因此書上的圖30-1所展示的曲線應該近似成為一個雙曲線，

貨幣數量論: 一種認為可得到的貨幣量決定物價水平，可得到的貨幣量的增長率決定通貨膨脹率的理論；

通貨膨脹永遠是一種貨幣現象

30.1.3 調整程序簡述

經濟如何從舊均衡達到新均衡呢？

• 貨幣的注入直接影響是創造了超額的貨幣供給——超過了人們所需要的量
• 人們企圖以各種方式花掉超額的貨幣供給——增加了人們的需求（例如：多買東西，或者，存起來，但即使是存起來，通過之前有關于貨幣市場的理論，這一部分的存款可以被銀行作為貸款向其他人發放，從而讓其他人去購買物品與服務，因此兩種情況之下，貨幣的注入都增加了人們的需求）
• 由于經濟當中的物品服務的產量不變（供給不變），因此需求的增加將導致價格的上升，而物價水平的上升又增加了貨幣的需求量，為此人們要為每次的交易支付更多的 美元，最后，經濟在貨幣的需求量又等于貨幣的供給量的地方實作了均衡，

30.1.4 古典二分法和貨幣中性

名義變數：按斬訓幣單位衡量的變數（例如種玉米的收入）
真實變數：按實物單位衡量的變數（例如地里產出玉米的總量，生產、就業、真實工資、真實利率等）
古典二分法：名義變數和真實變數的理論區分

相對價格（真實變數）：一種東西相對另一種的東西的價格是真實變數

• 其實我總是覺得這東西不是良定義的，即使在除法之下美元的單位被消去，但是這東西我總覺得依然帶有貨幣的影子

真實工資（真實變數）：根據通貨膨脹調整后的美元工資

• 貨幣工資除以價格指數
• 調整勞動的供求平衡

真實利率（真實變數）：根據通貨膨脹調整以后的名義利率

• 1+名義利率=（1+實際利率）*（1+通貨膨脹率）
• 還是百度靠譜，書上的公式相當于直接幫忙忽略了二階銷量，造成了一定的誤會
• 使得可貸資金的供求平衡

貨幣中性：認為貨幣供給變動并不影響真實變數的觀點

• 貨幣中性在長期來看的確是真實的，但是在短期（這里的弛豫時間大概為 1 0 0 10^0 100年這個數量級）一定會引起各種混亂和錯誤

30.1.5 貨幣流通速度與貨幣數量方程式

• 貨幣流通速度（velocity of momey）：貨幣易手的速度
  貨 幣 流 通 速 度 V = 名 義 G D P / 貨 幣 量 貨幣流通速度V = 名義GDP / 貨幣量 貨幣流通速度V=名義GDP/貨幣量

V = ( P × Y ) / M V = (P \times Y) / M V=(P×Y)/M

• P 表示物價水平（GDP平減指數）
• Y 表示產量（真實GDP）
• M 表示貨幣量
• V 每單位貨幣每年平均易手的次數

應該指出的是：貨幣的流通速度一直是較為穩定的

• 由于物品的產量Y主要是由要素供給以及可以得到的生產技術決定，基本不隨著貨幣供給的變化而變化，而貨幣流通的速度V近似為一個常量，因此我們可以認為，貨幣量M的變化將會影響P，也就是物價的水平，在M增加較快的時候，對應的就是較高的通貨膨脹水平

案例研究：超速通貨膨脹

• 超速通貨膨脹：每月通貨膨脹在50%以上
• 由于貨幣的供給與物價的水平兩條曲線始終平行，因此可以視作一種對上述理論的驗證

30.1.6 通貨膨脹稅

• 通貨膨脹稅：政府通過創造貨幣而籌集的收入
• 通過將每一個人手中的錢貶值來征收的稅，因此通貨膨脹稅就像是一種向每個持有貨幣的人征收的稅
  • 美國的獨立戰爭是一個不錯的例子

30.1.8 費雪效應

費雪效應：名義利率對通貨膨脹率所進行的一對一的調整

30.2 通貨膨脹的成本

• 通貨膨脹沒有降低人們的實際購買力
  • 購買的支付和埋弧服務或者商品的收入同時在增加（對于大多數人來說）

30.2.1 皮鞋成本

皮鞋成本： 當通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量的時候所浪費的資源

• 減少貨幣持有量的成本：因為更經常地去銀行將會使得你的皮鞋磨損得更快
• 相當于是你犧牲的時間與便利

30.2.2 選單成本

選單成本：改變價格的成本

• 美國企業大約一年改變一次產品的價格
• 選單成本包括：
  • 決定新價格的成本
  • 印重繪價格表和目錄的成本
  • 把新價格表和目錄送給中間商和客戶的成本
  • 為新價格做廣告的成本
  • 處理顧客對價格變動的惱怒的成本

30.2.3 相對價格變動與資源配置不當

由于通貨膨脹的加速，導致在相鄰的兩次價格的變動之間（假設價格變動的周期總是一個常量），自發相對價格變動較大，因此相對價格對實際價值的反應變得不再準確，因此影響甚至扭曲了資源的流動與配置，

30.2.4 通貨膨脹對稅收的扭曲

• 幾乎所有的稅收都扭曲了激勵，引起人們改變自己的行為，導致經濟資源配置的無效率
• 存在通貨膨脹的時候，由于法律的制定者在制定法律的時候沒有考慮到通貨膨脹，因此往往加重了儲蓄所賺到的人的稅收負擔，

例1：對資本收益的影響

• 資本收益：以高于購買價格出售一種資產所得到的利潤
  • 1980年購買蘋果的股票：10美元/股
  • 2010年賣出蘋果的股票：50美元/股
  • 考慮物價總水平大約30年翻上一翻，因此這個時候實際的購買力為20美元/股
  • 實際購買力的增長為30美元/股
  • 交稅的部分為40美元/股

結論： 增加了收入稅收的負擔

例2：對利息收入的處理

• 盡管名義利率的一部分僅僅是為了補償通貨膨脹，但是所得稅把名義儲蓄利息作為收入（而不是實際）

現狀：

• 例如所得稅等，已經按照消費者物價指數的變動自動地調整，使得只對真實收益收稅
• 資本收益和利息收入并沒有指數化
• 更為完善的指數化也許是好的，但是它將使得已經過于復雜的稅法變得更為復雜

30.2.5 混亂與不方便

任何使得生活復雜化的事情都是不必要的

30.2.6 未預期到的通貨膨脹的特殊成本：任意的財富再分配

在通貨膨脹的發生出乎意料的時候，還會發生額外的成本

• 未曾預期到的物價變動將會引起債務人和債權人之間財富的再分配（合同當中沒有能夠考慮到所有的因素）
  • 如果我在老早以前借了一筆錢，然后期間發生了非常嚴重的通貨膨脹，那么后面我只需要一點點零花錢就能夠支付之前的那一筆貸款；
  • 如果期間發生了嚴重的通貨緊縮，這一些債務的負擔將會比預期的負擔大得多

note: 通貨緊縮有可能更壞

第十一章 開放經濟的宏觀經濟學

chapter31 開放經濟的宏觀經濟學：基本概念

封閉經濟：不與世界上其他經濟體相互交易的經濟
開放經濟：與世界上其他經濟體自由交易的經濟

31.1 物品與資本的國際流動

經濟的交易形式：

1. 在世界產品市場上購買并出售物品與服務
2. 在世界金融市場上購買并出售股票和債券這類資本市場

• 31.1.1 ： 一個開放經濟的居民如何參與世界物品與服務市場
• 31.1.2 ： 一個開放經濟的居民如何參與世界金融市場

31.1.1 物品的流動：出口、進口以及凈出口

出口（export）：是在國內生產而在國外出售的物品與服務
出口（import）：是在國外生產而在國內出售的物品與服務
凈出口（net export）:一國出口值 - 一國進口值
貿易余額（trade balance）:同上
貿易盈余：出口大于進口的部分
貿易赤字：進口大于出口的部分
貿易平衡：出口等于進口的狀況
影響因素：

• 消費者對國內與國外物品的嗜好
• 國內與國外物品的價格
• 人們可以通過國內通貨購買國外通貨的匯率
• 國內與國外消費者的收入
• 從一個國家流向另一個國家的運送物品的成本
• 政府對國際貿易的政策

案例研究：美國經濟日益提高的開放程度

• 2010年為止，美國凈出口數額已經超過了15%
• 國際貿易增加的原因：
  • 運輸的改善
  • 通信的進步
  • 技術的進步（通過改變各國經濟生產的物品種類促進國際貿易）
    • 食品保鮮，大體積鋼鐵原料，電影出口
  • 政府的政策（決策者接受了自由貿易使得彼此獲利的結論）

新聞摘錄：美國出口屬性的改變

• 增加出口的另一種思路：娛樂支出、旅游業、旅行和服務等各種專案
• 外國學生支付的學費、外國旅客支付的美國航空公司的飛機票、谷歌上外國公司的廣告費

31.1.2 金融資源的流動：資本凈流出

資本凈流出：本國居民購買的外國資產減去外國人購買的本國資產（有時稱為國外凈投資）
資 本 凈 流 出 = 本 國 居 民 購 買 的 外 國 資 產 ? 外 國 人 購 買 的 本 國 資 產 資本凈流出=本國居民購買的外國資產 - 外國人購買的本國資產 資本凈流出=本國居民購買的外國資產?外國人購買的本國資產
兩種資本流動的形式：

• 國外直接投資：例如越南人在中國開一家店
• 國外有價證券投資：比如我去購買了一支美國的股票

影響因素：

• 國外資產得到的真實利率
• 國內資產得到的真實利率
• 持有國外資產可以覺察到的經濟與政治風險
• 影響國外對國內投資所權的政府政策

31.1.3 凈出口與資本凈流出相等

蠢蠢的提問：為什么不是資本凈流入呢？我的東西出去，別人的東西進來，

資本凈流出（Net Capital outflow) 簡稱為 NCO
凈出口（Net Export）簡稱為NX
我們有： N C O = N X NCO=NX NCO=NX
這是因為影響這個等式一方的每一次交易必然會影響等式的另一方

• 如果美國購買了我生產的一臺儀器，花了10萬美元，那么相應的，這首先當然對應于中國的凈出口，然而另外應該注意到的是，我現在得到的這10萬美元，在國內市場當中根本不具有相應的購買力，如果我選擇繼續持有這10萬的美元，那么相當于減少了我手頭當中可以直接使用的金錢的數量，這就是說，這10萬美元擠出了中國市場當中可以流通的人民幣，等價于資本的凈流出，
• 大量的出口其實得到的只是一大堆外國的貨幣，即使你可以將這一系列的外國的貨幣換成人民幣，但是這在實質上還是將這一系列的美元交給了銀行，擠出了可貸資金市場當中的資本的數量，（別人可以貸款的數目變少了，這也是一種國內資本市場的資金的減少，也是資本凈流出的一種體現）

31.1.4 儲蓄、投資及其與國際流動的關系

• 由上面的討論，我們基本可以知道，下面的這個等式成立：
  S = I + N C O S = I + NCO S=I+NCO
  儲 蓄 = 國 內 投 資 + 資 本 凈 流 出 儲蓄 = 國內投資 + 資本凈流出 儲蓄=國內投資+資本凈流出
• 美國不平衡的財政政策：1980~1987
• 投資高漲：1991~2000
• 經濟衰退：2000~2012

31.2 國際交易的價格：真實匯率與名義匯率

名義匯率（nominal exchange rate）：一個人可以用一國通貨交換另一個國家通貨的比率

• 升值(appreciation)：按照所能購買的外國通貨衡量的一國通貨的價值增加（堅挺）
• 貶值(depreciation)：按所能購買到的外國通貨衡量的一國通貨的價值減少（疲軟）

真實匯率（real exchange rate）: 一個人可以用一國的物品與服務交換另一國物品與服務的比率
真 實 匯 率 = 名 義 匯 率 × 國 內 價 格 / 國 外 價 格 真實匯率 = 名義匯率 \times 國內價格 / 國外價格 真實匯率=名義匯率×國內價格/國外價格

• 這里舉一個例子：一臺電腦，中國賣1000人民幣，美國賣500美元，六塊人民幣可以換1塊美元，也就是說，按照名義匯率，1美元兌6元人民幣；而按照真實匯率來說，考慮同樣的500美元，對應3000人民幣，也就是1美國電腦兌3中國電腦，對應的真實匯率就是1美元兌3人民幣

• 上面的這個式子如果用公式進行計算，我們可以知道： 真 實 匯 率 = 名 義 匯 率 × 國 內 價 格 / 國 外 價 格 = 6 × 500 / 1000 = 3 真實匯率 = 名義匯率 \times 國內價格 / 國外價格 = 6 \times 500 / 1000 = 3 真實匯率=名義匯率×國內價格/國外價格=6×500/1000=3 當然，這是站在美國的角度上來說了

• 真實匯率的數量級一般在1左右，大于1說明國內的價格比較便宜

• 上面某種物品的價格可以通過消費者價格指數來代替，也就是一籃子物品與服務的價格

31.3 一種匯率決定理論：購買力平價

購買力平價(purchasing-power parity)：一種認為任何一單位通貨應該能在所有國家買到等量物品的匯率理論

• 購買力平價描述了長期中決定匯率的因素

購買力平價理論的基本邏輯

• 購買力平價根據一價定律得出
• 一價定律：一種物品在所有的地方都應該按照同樣的價格出售，否則就有未被利用的可以獲取利潤的機會；推廣到國家層面，也就是說在所有的國家，1美元都必定能夠買到等量的咖啡，一單位通貨在每個國家都應該有相同的真實價值

購買力平價理論的含義

• 如果1美元的購買力在

chater 32 開放經濟的宏觀經濟理論

32.1 可貸資金市場與外匯市場的供給與需求

• 可貸資金市場的概念：