《周期》書中的精髓：如何利用周期，掌握世界的發展趨勢，實作財富積累，
我們總是在錯過千載難逢的機會后才追悔莫及，比如股市會漲到5000點，為什么沒在熊市多買一點；比如如今房價高得離譜，為什么不在20年前買房；再比如，互聯網會這么火，20年前為什么不跟馬云干，
當然，這種想法不過是事后諸葛亮，但如果事先就能預測發展趨勢，我們就會像開了上帝視角一樣，知道什么時間該做什么事情，
不過，這世上還真有這么一個人，他就是著名投資人霍華德·馬克斯，他是與巴菲特齊名的投資大師，為什么霍華德會這么厲害呢？最大的原因在于他非常了解周期，也懂得如何利用周期，他曾多次準確判斷了資本市場的重要趨勢變化，預警了好幾場金融危機，正是因為霍華德覺得周期實在是太重要了，所以寫了我們今天要介紹的《周期》這本書，
那么我們到底該如何認識周期？以及如何運用周期呢？
我將從兩部分為您講解，第一部分是我們常見的重要的周期有哪些？第二部分是我們如何應對周期？
第一部分 常見的重要的周期有哪些？
好，我們先了解一下什么是周期？
對于周期的定義比較多，不過霍華德認為：周期就是一組事件按照一個特定的順序發生，一個接一個，而且這種順序經常重復，
比如說春夏秋冬四個季節的更替就是周期，經濟上最典型的莫過于繁榮、蕭條、衰退、復蘇這四個階段回圈往復的周期了，
《周期》這本書講了9個周期，其中有2個周期特別重要，它們分別是信貸周期和情緒周期，我們今天就來講這兩個周期，
先說信貸周期，信貸周期其實說的就是貸款門檻的高低，以及利率高低的周期變化，
比如我們說“錢松”，就說明市場上可以流動的錢比較多，這個時候也比較好借錢，貸款利率也比較低；當我們說“錢緊”的時候，我們想跟銀行貸款，就特別難，而且利率也比較高，
所以，當錢松的時候，普通人能貸款提前住上房子；企業可以貸款擴大經營，賺更多的錢，可見信貸周期的一個微小的變化，就能給市場帶來巨大的影響，所以霍華德認為，信貸周期是經濟社會中最重要、影響最深遠的周期，
再說情緒周期，我們的情緒也是在樂觀、貪婪、悲觀、懷疑和恐懼之間來回擺動的，相應地就造成了我們在風險忍受和風險規避的態度之間來回擺動，從而形成了情緒周期，
樂觀的時候，投資者相信未來會有更多的收益，所以他會愿意承擔更多的風險；而悲觀的時候，出于規避損失的態度，投資者就一點風險也不愿意承擔了，
那我們來看，信貸周期和情緒周期是怎樣影響市場的？馬克斯舉了一個次貸危機的例子，
2007年的時候，美國爆發了次貸危機，這場危機產生的根本原因是銀行把錢貸款給了那些還款能力比較差的人，也就是我們所說的“次級抵押貸款”，這也就是“次貸危機”名字的由來，
于是，大量本來買不起房的人買了房子，但一旦利率提高一點，市場上錢緊一點，這些人就還不起房貸了，你看這就是信貸周期在起作用了，但那時候，好多像雷曼兄弟等百年投行，對這種風險熟視無睹，過度參與次貸市場，一夜之間走向破產，
根據情緒周期，銀行的破產引發市場的恐慌，次貸危機中，一些并未受到實質性影響的投資品也出現了大跌，然而，在別人不敢再投資的時候，霍華德卻利用了情緒周期，在別人恐慌時他大膽，買了很多價格被低估的股票，做了他一生中最賺錢的交易，
通過這個例子，相信你也感受到信貸周期和情緒周期帶來的巨大影響了，那么霍華德究竟是如何利用周期，做出正確的決策的呢？我們來看第二部分內容，我們如何應對周期？
第二部分 我們如何應對周期？
雖然事情的發展遵循著周期變化的規律，市場有漲就有跌，但是這并不意味著我們可以預測市場什么時候漲，什么時候跌，但我們可以通過判斷我們在周期中的位置，從而做出最佳決策，
就像霍華德說的，預測未來毫無意義，他每次做判斷，從來不會認為自己能夠百分之百預測正確，他做的不過是在正確的時候多賺一些，在錯誤的時候少虧一些，對的資產買多一些、錯誤的資產買少一些而已，
那么具體該怎么做呢？這就涉及到了兩個步驟，
首先第一步是發現周期的極端，并利用極端，我們仔細回顧霍華德的投資生涯，我們會發現他只在周期走到極端的情況下做出判斷，所以我們會有一種他做的判斷都是正確的錯覺，
這就好像，一個140斤的成年人，他是不是有點胖呢？這個不好判斷，但是如果是300斤的人，那么我們可以肯定地說他挺胖的了，
霍華德正是如此，他說作為投資者，我們不要過于關注每天市場短線的漲跌，而要關注一生一次或幾次的周期極端，并利用走到極端的周期，這是我們能找到的最好的實作財富增長的機會了，
比如看到互聯網泡沫非常大，就遠離互聯網股票，而去買一些傳統行業的股票；看到次級貸款風險巨大，就去投資與之相反的債券，正是因為這些判斷非常正確，又能從容地利用周期，霍華德獲得了巨大回報，
那如何判斷我們是否處在周期的極端位置呢？這就涉及到第二步了：定量判斷，定性觀察，
首先定量判斷，就是用一定的測量標準去判斷市場，比如，我們要判斷市場現在是過冷還是過熱，就可以用市盈率這一指標來判斷，市盈率是一個常用的估值標準，代表了一家上市公司利潤能回本的能力，一般來講，如果大眾很樂觀，整個市場的市盈率就會特別高；如果很悲觀，市盈率就會很低，
比如說，20世紀60年代，美國股市有一個“漂亮50”的公司組合，這50家公司包括IBM、寶麗來、柯達、惠普、可口可樂等50個投資者熱捧的公司，市場最熱的時候，“漂亮50”整體的市盈率達到九十倍，相當于你買入之后，光靠公司利潤，要九十年才能識訓成本，也就是說，這時候“漂亮50”的股價偏高，泡沫比較大，市場非常瘋狂，
果不其然，5年之后，當時看上去完美的50家公司中，甚至有好幾家都破產了，股市變得非常低迷，這時“漂亮50”公司的市盈率跌到了八九倍，這又說明它們的估值又變得很便宜了，
再說定性觀察，就是看周圍的人在做什么，當周期達到極端位置的時候，就會出現一些信號，
比如牛市的時候就有兩個信號，其中一個是，當你發現幾乎所有人都在談論股票，剛入市的股民也推薦你買股票，就連不看好股市的人都動搖了，那么這時候股市也就見頂了，
另一個信號是，人群出現了一句魔咒一樣的話，五個字，“這次不一樣”，這五個字被稱為是投資中最危險的五個字，在周期極端位置，人群中往往會彌漫這種言論，投資人在極端情緒下，很容易找到理由，認為“這次不一樣”，對重要市場指標的例外視而不見，
講到這里，本書的內容就已經基本結束了，我們再來從頭梳理一下今天分享的要點，
首先我們介紹了兩個重要的周期，它們分別是信貸周期和情緒周期；
接著我們介紹了應對周期的方法，霍華德告訴我們預測未來是不現實的，最重要的是判斷當下我們在周期中的位置，這就涉及到兩個步驟，第一步是發現極端，并利用極端；第二步是定量判斷，定性觀察，
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