基于北向資金指數擇時策略驗證與思考
本文思路華泰金工研量化資產配置7月月報《北向資金走向預示市場短期或震蕩》關于北上資金的擇時思路，構建基于北向資金的股市擇時策略，并進行歷史回測，結果表明，北向資金對于判斷滬深 300指數漲跌具有較好的預示作用，
上述研報的核心內容簡述：
1、北向資金與滬深 300 相關系數自陸股通開通以來逐漸攀升至 0.5 以上，相關性較高，
2、當前北向資金指標顯示短期市場仍可能會以震蕩調整為主，
基本驗證思路：
1、首先驗證該研報所述結論是否正確，
2、如果正確，基于北向資金是否能研發出alpha策略，從而獲取到市場超額的收益，
驗證研報
01
資料獲取：北向資金資料來源均來著tushare資料源，感謝tushare！分析工具使用python語言，注：tushare獲取北向資金資料是有積分的限制的！
02
北向資金與A股各指數的相關性分析
分析周期：2014-2020年
表一：北向資金與A股各指數的相關系數（2014-2020）
上表顯示，2014年至2020年10月整個交易期間內，北上資金與各大指數收益率均存在一定的正相關，但相關系數較低，分布在0.26-0.30之間，由于北上資金相對整個A股市場來說，體量還是比較小的，因此該指標的指示作用可能體現在短期內，下面使用120日的滾動視窗考察下北上資金與指數的相關性，
表二：北向資金與A股各指數的相關系數（120日的滾動視窗考察下北上資金與指數的相關性）
資料顯示，北上資金與各大指數的滾動視窗120日相關系數均大于0.5，其中滬深300與北上資金相關系數最高（0.694），可見中短期內，北上資金的大小對指數收益率具有一定的指示作用，下面以滬深300指數為例，對二者的散點圖進行回歸線擬合，圖形再次支持了北上資金與滬深300指數的正相關性，
圖一：滬深300收益率與北向資金擬合回歸線，其中北向資金單位為百萬，
然后我們再觀察一下北向資金與滬深300漲跌幅的走勢，
圖二：滬深300日收益率與北向資金的波動情況可視化，
由上圖可以看出，兩者具有一定的同步性，即北向資金流入大，滬深300漲幅大，北向資金流出大，滬深300則跌幅大，
圖三：滬深300與北向資金移動120日相關系數（2014-2020）
最后從縱向角度考察滬深300收益率與北上資金的相關性，資料顯示，2014年至2020年10月期間，二者相關系數均值為0.348，最大值為0.701，圖形顯示，二者的相關性近年來逐漸走高，
此驗證得出的資料與圖表均與《北向資金走向預示市場短期或震蕩》基本吻合，由此可見研報復現地很不錯，
03
構建策略
從上面的探索性分析發現，北上資金與各大指數中短期記憶體在一定的正相關性，下面參考華泰金工研報的思路，基于北向資金變動資料構建布林帶擇時策略，并對擇時模型進行回測分析，
策略思路如下：
（1） 當該日北向資金流入規模 > 過去 252 個交易日的北向資金均值 + 1.5 倍標準差， 則全倉買入滬深 300；
（2） 當該日北向資金流入規模 < 過去 252 個交易日的北向資金均值 - 1.5 倍標準差， 則清倉賣出滬深 300；
（3） 以第二天開盤價買入（研報是以收盤價來計量），
首先以滬深300指數進行回測，滾動視窗默認250日，
回測周期：2015.11-2020.10
費用設計：(買入時手續費萬分之三，賣出時手續費萬分之三加千分之一印花稅)
回測結果可視化：
圖四：向北策略與滬深300的走勢，
回測結果顯示，基于北上資金的擇時策略表現較好，年化收益率16.7%，高于基準的5.4%，最大回撤17%低于基準32%，夏普比率為2.0，
在《北向資金走向預示市場短期或震蕩》中，分析人員有在不斷地調整布林道的引數，滾動視窗的天數與幾倍的標準差，個人感覺這樣的調整只能更加擬合歷史的資料，有種過擬合的做法在里面了，
改進與優化的思路：
1、刻畫北向資金的行為不單單只是從流入量來入手，可以從資金的流入量，流入速度，流入力度和收益率相關性和占比等方面刻畫北上資金行為，即利用更多的因子來構造北向資金指標，
2、策略組合，上次講到了A股的周內效應，當周內效應加上北向資金，該策略又應該是怎樣的呢？有感興趣的同學可以往這方面去思考一下，應該如何結合？這里只是提出本人不成熟的思路，
總結
本文對各大指數與北上資金的相關性進行了探索性分析，并借鑒華泰金工研報關于利用北上資金來構建擇時策略的思路，對滬深300和創業板指數進行了歷史回測，回測結果表明，北上資金的流動規模具有一定的實戰指示意義，短期內可用于對對大盤的走向進行研判，在最后的歷史回測與研報原文并未完全吻合，但策略表現上大同小異，
最后歡迎大家批評指正，有什么好的思路也可以一起交流，謝謝大家！
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注：再次感謝tushare資料源提供如此優質的資料，
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參考資料：
華泰證券·《北向資金走向預示市場短期或震蕩》2020.08
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