據中國電信招標官網1月4日披露，中國電信將招標15萬無源波分彩光設備，開啟了5G前傳集團集采的大幕，我們預計前傳波分設備將由4G時期的1%提升到5G時期的15%~17%，利好前傳波分廠家，由于部分光模塊從灰光轉為彩光，光模塊板塊整體受益，但由于波分廠商格局分散，因此對應的具體受益光模塊廠家并不顯著，建議關注瑞斯康達、光迅科技、烽火通信等，
▍5G前傳以25G灰光為主，但彩光比例相對4G大幅提升，1.DRAN場景采用25G灰光：由于DRAN場景多為樓上樓下場景，采用25G 300m灰光的光纖直驅方案最為經濟；2.CRAN場景下25GBidi灰光為主，但彩光比例大幅提升：根據NGOF發布的《5G前傳技術及應用白皮書》，中國移動在2019年9月光博會上的表態，我們認為在CRAN場景下，有光纖資源的地方主要采用25GBiDi，沒有光纖資源的地方主要采用波分方案，3.半有源情況下，單站也是12個光模塊：我們認為半有源A型(24個光模塊)成本較高，目前在現網沒有得到應用，現網的MWDM半有源均采用的B型，只需要12個光模塊，
▍移動擴頻、電聯共享帶來單站12光模塊需求，CWDM需要擴展到12波，1.64TRX站型下，12波方案預計將成主流：由于移動2.6GHz頻譜擴展到160MHz，電聯共享擴展到200MHz，因此對于64TRX的站型而言單站需要12個光模塊，該站型長期來看預計占50%；2.MWDM方案成本更高，LWDM方案或成主流：LWDM從產業鏈成熟度上、成本上、功耗上相對MWDM更有優勢，或成后續12波建設的主要方案，MWDM由于有中移動加持將獲得產業鏈支持，
▍4G彩光占比僅為1%，5G預計規模將擴大20倍，1.4G全生命周期CWDM僅為4.2萬套：我們統計了2015年~2018年無源波分的集采資料，僅為4.2萬套，約占基站數的1%；2.5G周期有望突破75~85萬套，占比提升至15%~17%：我們統計了2019至2020年1.3日的資料，三大運營商在25GCWDM上采購量一共有25.47萬套，深圳迅特、瑞斯康達、上海欣諾分列中標份額前三位，
▍風險因素：5G進展不及預期，5G前傳波分建設不及預期，
▍投資策略，運營商前傳波分方案采購比例大幅提升，利好無源波分相關廠家，建議關注瑞斯康達、光迅科技、烽火通信，波分方案中的核心器件是TFF或AWG，上游利好廠家主要是光迅科技和博創科技，建議關注光迅科技，
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