文章目錄
- 什么是收益率曲線
- 收益率曲線的形態
- 債券的收益率曲線理論
- 各類收益率曲線的構建
- 收益率曲線形態的解釋
- 基于收益率曲線的定價
- 主要放在日常需要使用的內容上
- 下面提到的收益率曲線,默認都債券的收益率曲線
什么是收益率曲線
- 收益率曲線,就是利率的期限結構
- 同一屬性類別的債券,
- 不同期限上的利率水平如何?
- 圖3-1
- 2018年5月28日
- 國債和國家開發銀行債的收益率曲線圖
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- 橫坐標是債券期限
- 縱坐標
- 債券到期收益率
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- 短期限國家開發銀行債(2年以內)的利率處于相對低,
- 但中長期限的利率仍然處于高位
收益率曲線的形態
- 期限越長利率越高,
- 這是對風險及流動性的補償,也是收益率曲線最常出現的形態
- 也經常出現其他形態的收益率曲線
- 影響各期限的利率的因素比較多比較復雜,
- 很難用“期限越長利率越高”來概括
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- 最常見的是以下四種形態,如圖3-2
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- 極特殊的情況下,也會出現很詭異形態
- 2017年5月18日,國債出現過M形的收益率曲線
- 3年和7年的收益率較高
- 5年與10年的收率相對較低
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